凯发娱乐真人网址-凯发娱乐赌场在线

股指期货“松绑”,量化交易迎来好日子? 时间:2019-08-15   点击:  栏目:行业知识

在经历18个月的全面受限之后,终于迎来了股指期货的 松绑 ,对于陷入生存窘境的量化对冲基金来说,无疑是个好消息。

中金所2月16日公告称,自2017年2月17日起,股指期货持仓数限制、保证金比例和交易手续费都有大幅放宽。具体内容包括:将沪深300、上证50和中证500股指期货合约的平今仓手续费标准调整为成交金额的万分之九点二,对股指期货日内过度交易行为的认定标准,由原来的10手改为20手,套期保值交易开仓不受此限制;沪深300和上证50股指期货各合约持仓的交易保证金标准调整为20%,中证500股指期货的调整为30%。

业内人士表示,伴随新政的施行,股指期货市场将迎来流动性的显著增强。将会使成交量增多、买卖盘深度增加、买卖盘价差缩小;与此同时,可以缓解股指期货的贴水现象。所有这些改变将对量化交易策略带来积极影响,量化基金规模和盈利水平都会得以增强。

雪中送炭

美国在二十世纪70年代兴起了量化对冲基金,凭借着不论牛市熊市都获得的稳定收益,受到了投资者的追捧,现在量化对冲基金已经成为世界资本市场的重要组成部分。

中国的量化对冲基金同样发展迅猛,量化基金越来越多,而且形成了很多策略和体系。但是随着2015年股灾发生,股指期货迎来强势监管,对量化基金来说,犹如当头一棒,许多量化基金或清盘或转型,整个行业一片萧条。

期指松绑,对量化基金来说,无疑是大大的利好。

一位量化基金的从业人员对《国际金融报》表示,中金所这次对股指期货的相关调整,对我国整个量化基金行业是雪中送炭。更有一位私募基金交易员兴奋的说:这个消息太好了,我们又可以撸起袖子干活了,我们公司以前只做股指期货趋势策略交易。自从受限后,基本没事做了,只能打打新股。

量化投资迎来发展机遇

期指新规则的实施,无疑对当前量化交易有积极的促进作用,但是量化基金的发展壮大,需要股指期货市场环境的更多改善。广发金融工程研究团队如此表示。

另外从该研究机构的报告显示,自从15年9月7日期指严管以来,期指成交量与过去一年成交量相比,缩减了99%左右,与此同时,买卖盘价差扩大,买卖盘深度迅速缩小,IF主力合约卖一和买一的平均挂单量都不超过2手。市场上的投机资金因受限而减少和市场流动性萎缩,使套保资金没有了对手盘,使期现货基差维持在很深的贴水状态。

伴随新规的实施,非套保交易者的交易行为可以为市场提供流动性。报告指出,新规可能使期指市场日均成交量翻翻,买卖盘深度也将翻翻。这些都会为市场流动性和基差带来积极影响。

广发金融工程研究团队还表示,伴随交易保证金的下调,必然提高非套保交易的资金使用效率,促进了市场内非套保交易,也就相应的提高了流动性。

股指期货贴水损失在新规施行后会降低,多因子对冲策略也将结束亏损,量化对冲策略也将迎来好日子。报告认为:实施新规后,对非套保交易单日开仓手数的限制放松后,会直接使 全市场选股-IF对冲 这种对冲交易策略的资金规模放大。

另外,假如在新规正式实施后,期指贴水的年化损失有望降到10%以下或更低, 沪深300成分股选股-IF对冲 中证500成分股选股-IC对冲 这种多因子对冲策略也将告别亏损。在当前市场缺少投资标的的环境下,对量化多因子对冲策略来说,将迎来发展机遇。

日内交易资金不大可能大幅增长

对日内交易者来说,通常的日内交易策略,尤其是高频交易,对交易成本要求更高。广发统计表明,单次交易成本高于万分之十,就意味着亏损。

由于新规之前平今仓手续费高达万分之二十三,绝大部分日内交易会处于亏损状态,因此很少有交易者进行日内交易,现在把平今仓手续费下调至万分之9.2,对主要从事日内交易的投资者吸引力不大。

报告认为,相对于万分之十的成本,如果 平今仓手续费调降到万分之七以下,日内交易额才可能有所增长。目前还是减少日内交易为好。

 

上海元量致世投资管理有限公司董事长夏威对《国际金融报》表示: 从松绑幅度来看,由于幅度较小,股指期货流动性会有所恢复,但恢复程度有限。如果市场表现平稳,相信监管层还会进一步松绑,这需要一个过程